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股票配资网173海富通基金陆丛凡:牛市氛围正浓 债券ETF迎配置时机

作者: 中华企业股票 发布时间: 2020年04月20日 07:06:38

股票配资网173海富通基金陆丛凡:牛市氛围正浓 债券ETF迎配置时机

中国基金报记者 陆慧婧

最近几个月,随着避险资金涌入,债券收益率急速下行,中国10年期国债收益率3月上旬更是一度创下2003年以来历史新低。

场内债券交易型开放式指数基金(ETF)也成为资金青睐的对象。Wind数据显示,截至4月3日,海富通上证10年期地方债ETF4月以来日均成交额高达8385万元,是1月日均成交额的200多倍,另一只债券ETF——海富通上证城投债ETF年初以来场内交易也异常活跃。

10年期地方债ETF

业绩出色

新冠肺炎疫情在多个国家确诊人数继续呈上升趋势,全球金融市场难言平稳,各国央行紧急向市场注入流动性,作为资金避风港的债券市场牛市氛围浓厚。

美国10年国债收益率最低曾下探至0.35%历史新低。3月9日,中国10年期国债收益率报收2.52%,创下2003年以来新低。截至4月3日,海富通10年期地方债ETF跟踪的上证10年期地方政府债指数今年以来收益率高达3.28%,海富通城投债ETF跟踪的上证城投债指数收益率也达到2.34%。

在海富通固定收益部基金经理陆丛凡看来,上述指数今年表现向好,除了得益于债券牛市行情,也有一些因指数编制不同带来的差异。“10年期地方债ETF的特点是久期比较长,在债市收益率下行期间,表现会优于久期短的品种。疫情之下,城投债的信用也会强于产业债,未来也有可能受益于财政政策刺激下的基建建设,民营企业经营难免受疫情冲击,相反,城投债受疫情影响较小,这也是今年城投债ETF的主要投资逻辑。”

从较长周期看,债券市场经历多轮牛熊转换,相关产品表现不俗。以海富通城投债ETF为例,海通证券(600837,股吧)数据显示,截至2020年3月底,该基金过去三年收益率达15.98%,过去五年收益率为30.20%(2019年4月24日起,该基金跟踪标的从上证可质押城投债指数变更为上证城投债指数),同期,主动债券开放型基金近三年、近五年平均净值增长率分别为14.10%、22.31%。

债券ETF可作重要配置工具

作为被动型指数基金的重要细分品种,债券ETF近几年呈现加速发展的态势。除了具有指数基金费用低廉、持仓透明等共同优点之外,在近些年债券风险陆续暴露的大背景下,债券ETF分散投资的特点也是投资者避免踩雷的好工具。

“城投债ETF的风险收益特征类似于银行理财产品,适合追求保值增值的投资者,而10年期地方债ETF交易属性较强,可以当作债券市场的交易型工具。一方面,可用10年地债ETF代替国债期货做波段操作;另一方面,长久期利率债对利率变动比较敏感,可作为投资者把握较长期债券牛市的配置品种。”陆丛凡认为,从大类资产配置来看,城投债ETF可以作为投资者资产配置中的核心配置,承担资产保值增值的主要作用,10年期地方债ETF可以作为卫星配置中的选择之一。

投资债券ETF也是应对债券市场个券流动性不足的好方法。“城投债、地方债乃至产业债等很多个券流动性都不高,买卖往往需要支付一些折溢价来成交。在这样的情况下,债券ETF就是很好的个券替代品种,ETF二级市场成交价格公开透明。近期,城投债ETF及地方债ETF交易渐趋活跃,流动性向好,这与各类投资人积极参与、做市商活跃做市有很大关系。”陆丛凡说。

他认为,除了交易便捷外,债券ETF可以获得不低于平均水平的配置收益,提升投资胜率,规避主动管理型基金业绩排名波动,另外,债券ETF具有投资一篮子债券的特点,可以进一步降低组合风险。

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